截至2026年4月20日，美元指数维持窄幅整理态势，在多重因素交织下短期方向尚不明朗。当日美元指数小幅收涨0.03%，报98.2289，盘中波动区间为97.6304-98.2918，整体呈现“上有压力、下有支撑”的震荡格局。交叉盘方面，美元兑日元、南非兰特小幅走弱，兑墨西哥元微幅攀升，兑欧元则持续在1.14-1.18区间内徘徊，暂无明确突破信号。
美联储货币政策走向仍是主导美元走势的核心变量。目前美联储基准利率维持在3.5%-3.75%区间，点阵图显示2026年预计实施1次降息。市场普遍预期6-7月迎来首次降息的概率约为60%，但通胀数据粘性未消与经济下行压力并存的矛盾，导致市场对降息节奏和幅度的分歧持续加剧，进而限制了美元的大幅波动空间。
与此同时，美国10年期国债收益率维持在4.2%左右，显著高于欧元区、日本等主要经济体，利差优势持续吸引国际资本流入，为美元提供了有效支撑，避免其出现深度下跌。
地缘局势与非美货币表现对美元形成一定牵制。美伊谈判进程虽有反复，但经过前期市场消化，其对美元的边际影响已有所钝化；此前地缘局势缓和曾导致美元指数连续两周走低，若后续局势出现升级迹象，美元或迎来短期避险反弹行情。非美货币方面，欧元区通胀水平持续回落，市场预期欧洲央行4月大概率维持现有货币政策不变，对美元的牵制作用相对有限。
美国经济基本面仍呈现“韧性犹存、压力渐显”的特征。非农就业、制造业等核心数据表现尚可，凸显经济“软着陆”预期仍在延续；但消费、零售、地产等领域的疲软态势，也反映出经济复苏过程中的结构性压力。整体来看，美国经济表现仍强于其他主要经济体，为美元提供了“相对避险”属性支撑。
后续走势方面，短期美元预计延续震荡格局，核心关注两大关键变量：一是美联储政策信号，通胀数据、经济景气度的变化将直接调整市场降息预期，进而主导美元短期走势；二是地缘局势演变，伊朗局势的任何变动都将影响市场避险需求，间接作用于美元走势。
长期来看，美国债务高企、全球“去美元化”进程推进等因素，将对美元形成结构性压制。机构预测，若美联储年内实施1-2次降息且美国经济实现软着陆，年底美元指数或回落至96-97区间；若通胀粘性超出预期或地缘局势大幅升级，美元指数将维持高位震荡；若美国经济陷入衰退、美联储降息次数超3次，美元指数或进一步跌至94-95区间。
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